新乳业计划H股上市，为何A股盘中股价一度跌停

3月11日晚，新乳业（002946.SZ）发布公告，拟发行H股并在香港联交所上市，今日开盘后新乳业股价快速下挫，盘中一度跌停。

通过香港市场再融资也是国内企业主要的融资方式之一，但业内猜测，目前香港市场对乳业的关注度不高，市场或有所担忧。

根据公告，为满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司资本实力，新乳业拟发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。新乳业的H股发行规模不超过发行后总股本的15%，并授予超额配售权，募集资金主要投向产品升级、市场拓展、供应链升级、科技研发与数字化建设及公司运营等用途。

近年来，随着国内市场竞争加剧，国际化也是国内乳企重点布局的领域，特别是东南亚市场，伊利、蒙牛、飞鹤、君乐宝等乳企都在布局。2025年投资者大会上，新乳业管理层表示正谋求出海发展，打造第二曲线，其瞄准东南亚市场风味奶市场的差异化增长机会，特别是东南亚拥有近7亿人口，人均液态奶消费量普遍低于20公斤/年，还有巨大的提升空间。

不过今日开盘后，新乳业股价一路走低，午盘前股价报17.9元/股，下跌9.91%。

据香颂资本执行董事沈萌告诉记者，目前A股上市公司赴港上市一般有两种情况，一种是为了支持香港国际金融中心建设，扩大香港金融市场业务规模，主要是A股的头部大型上市公司为主；另一种情况是A股受限于行业属性，再融资难度较大，所以通过发行H股适度融资，新乳业更可能是因为第二个原因。但从目前来看，H股市场对乳企并不是非常热衷，融资成本和发行价可能也会受到影响，市场或有所担忧。

独立乳业分析师宋亮表示，在过去十年间，我国乳企加快了供应链建设，建立了现代化养殖体系和工业体系。目前整个行业从基础营养产业向功能营养产业发展，在此过程中需要大量的资金。虽然港股融资能力偏弱，但上市门槛低于A股，且对于下一阶段国际化发展也有长远的帮助。

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